［丁科技網觀察］低碳出行、拒絕擁堵的需求，疊加新國標下的換代紅利，讓電動兩輪車在近幾年實現了又一輪增長。而在各地換新過渡期陸續結束、行業監管更趨嚴格的2024年上半年，誰又是電動兩輪車增長之王？

整體來看，六家主要上市公司的業績數據以正向為主，同比增減則出現了分化。其中，雅迪、愛瑪、綠源、新日等“傳統”品牌，業績同比收縮或者略有成長；九號、小牛等“新勢力”內部則出現了更明顯的分化，九號延續同比高增，小牛的虧損則在擴大。

從營收與利潤規模來看，雅迪仍在電動兩輪車行業內明確領先，這與多年的積累和持續的布局不無關聯。但從增長的速度、增長態勢的保持來看，作為“新勢力”的九號才是增長之王。即便是虧損仍在擴大的小牛，營收方面的增長，也要高于“傳統”品牌。

（圖：九號電動車）

先看“傳統”品牌：

雅迪，出現了近五年來的首次上半年業績同比下滑。營收144.14億元，同比下滑15.4%；公司股東應占利潤10.34億元，同比下滑12.9%。在具體事件上表現為電動兩輪車銷量下滑，雅迪方面給出的原因是市場需求的短暫疲弱，以及分銷商的去庫存周期。

愛瑪，營收105.91億元，同比增長3.66%；歸母凈利9.51億元，同比增長6.24%；扣非凈利8.93億元，同比增長7.16%。中報內提到，報告期內，公司實現新品全部搭載智能化功能配置，以輕智能為主，高智能化車型的銷量也有所提升。

綠源，營收25.34億元，同比增長3.20%；期內溢利0.66億元，同比增長9.60%。與愛瑪類似，綠源中報提到了銷量持續增長，“憑借領先的研發和定制能力，提高了產品競爭力，從而使電動自行車銷量增加了約32.2%，尤其是向企業和機構客戶的電動自行車銷量大幅增加”。

新日，營業收入17.11億元，同比減少15.35%，歸母凈利潤4994.83萬元，同比增長6.80%。不過，如果扣除電動兩輪車主營業務之外的非經常性損益，其上半年凈利潤為3108.26萬元，同比下降20.24%。新日方面提及，產品銷量減少，銷售收入同步減少，導致營收減少，原因方面，新日提及了整體行業的安全相關內容。

再看“新勢力”：

九號，營收66.66億元，同比增長52.2%；歸母凈利潤5.96億元，同比增長167.82%；扣非凈利潤5.83億元，同比增長175.61%。其中電動兩輪車銷量為120萬臺，收入33.83億元。對比來看，去年同期電動兩輪車銷量為54.03萬臺，收入15.75億元，今年上半年基本實現了翻番增長。

小牛，連續虧損已有三年時間，營收14.45億元，同比增長15.97%；不過，凈利潤虧損7971.61萬元，對比去年同期擴大28%。營收增長源于銷量提升，不過，對比同為“新勢力”的九號，小牛的銷量規模在其五分之一左右；另外，小牛有依靠營銷拉動增長的表現，以二季度為例，其銷售及營銷費用1.202億元，對比去年再次增長近10%；與此同時，其研發費用卻在收縮。

綜合來看，品牌不同的漲跌情形，主要與銷量關聯，愛瑪、綠源、九號等銷量的增長則主要與智能化、定制化等創新行為關聯，小牛主要與銷售及營銷投入有關。

當前，電動兩輪車市場存量超過4億輛，丁科技網觀察認為，換代紅利正在退潮，對于多數品牌而言，結束此前蒙眼狂奔的姿態成為必然，市場洗牌仍會加劇。從新的品類和海外市場的開拓中尋找新的增長曲線，基本是頭部品牌的共同選擇，不過，電動兩輪車本身也依舊存在成長空間，以九號為代表，從九號、愛瑪、綠源的增長中，不難看到，更深刻的智能化、定制化，以及對安全、品質的追求，都能夠成為促使品牌成長的有效動能。堅持創新，則會是其中關鍵，以持續高速增長的九號為例，2024年上半年，其研發投入為3.49億元，對比上年同期的2.94億元，同比增長18.88%，這個數字，與九號的增長數據一樣，在行業內都是少見的。除以上內容外，丁科技網還認為，順應出行行業與新能源行業發展趨向，以及持續凸顯的安全、高效的用戶訴求，電池創新，也有理由成為市場成長關鍵。（丁科技網原創，轉載務必注明“來源：丁科技網”）