10月21日，晶科能源股份有限公司發布預案，擬發行全球存托憑證（GDR)并在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市，募資不超過45億元。若成功上市，晶科能源將成為首家在A股、美國、德國三地上市的中國新能源光伏企業。無獨有偶，陽光電源也于本月宣布將在境外發行GDR，并擬在德國法蘭克福證券交易所上市。

據《中國電子報》記者不完全統計，截至目前，已有約20家新能源企業宣布了GDR發行計劃?！敖陙?，新能源企業掀起海外上市潮，折射出我國企業國際化進程邁入新階段?！睒I內專家分析指出，德國作為歐洲最大的單一光伏市場，為光伏、儲能等新能源產業發展提供了有力的政策支持，市場前景廣闊；同時，德國市場GDR發行條件相對寬松，市場運行機制成熟，投資環境穩定，成為發行GDR的首選之地。

光伏企業爭相境外發行GDR

GDR是一種可以在多個金融市場公開交易的股票或債券。作為企業融資的一種手段，GDR可以幫助企業籌集資金，從而擴大業務范圍、投資科技創新、提升產品質量和綜合實力。

晶科能源募資用途

數據來源：晶科能源《境外發行全球存托憑證新增境內基礎A股股份的發行預案 》

晶科能源公告顯示，本次發行GDR的募集資金總額不超過45億元（或等值外幣），主要用于公司在美國的1GW高效組件項目和山西二期14GW一體化生產基地建設項目。

陽光電源則表示，募集資金總額（含發行費用）不超過48.78億元，主要用于其年產 20GWh先進儲能裝備制造項目、海外逆變設備及儲能產品擴建項目等四個項目。

對于發行GDR，晶科能源旨在實現三大目標，一是通過本次募集資金投資項目，進一步優化一體化布局，增加N型組件先進產能占比，鞏固公司在N型領域的領先地位；二是加速從全球營銷到全球制造的更高水平全球化轉型，加快推動海外產能建設布局；三是進一步增強資金實力，保持公司行業競爭力并提升盈利能力。

“本次發行募集資金到位后，公司總資產和凈資產規模將有所提高，流動資金增加，資本實力進一步增強。同時，公司資產負債率將進一步降低，資本結構持續優化，財務風險有所降低，償債能力和抗風險能力進一步增強?！本Э颇茉捶Q。

陽光電源解釋，海外市場已成為其重要的收入來源。然而目前，公司海外逆變設各產能占整體產能的比例較低，且尚無海外儲能系統產能。新增相關海外產能后，有利于進一步保障公司全球市場訂單供應，強化公司的全球化交付能力和靈活性。

不僅陽光電源和晶科能源，近年來，隨著我國光伏產業的快速發展，多家企業宣布發行境外GDR。

隆基綠能是光伏行業中率先提出發行GDR的企業。早在2022年，隆基綠能便公開了其發行GDR的意向，并于2023年詳細披露了相關方案，計劃通過發行GDR募集不超過199.96億元資金。同年，愛旭股份發布公告，宣布擬發行GDR并在瑞士證券交易所上市。膠膜行業龍頭企業福斯特也于2023年宣布了發行GDR的計劃，并申請在瑞士證券交易所掛牌。今年年初，光伏智能裝備企業先導智能公告，擬發行GDR募資不超過10億元，用于歐洲技術能力中心擴建和研發升級項目、高端裝備研發制造與服務能力提升項目、補充流動資金項目。然而，并非所有公司都成功發行，隆基綠能GDR申請自獲得證監會受理之后，便再無后續進展消息；愛旭股份、福斯特境外上市計劃均已終止；先導智能尚未公布最新進展。

業內專家表示，發行GDR本質上是增發行為，由于募集資金投資項目建設需要一定時間，短期內企業凈資產收益率及每股收益可能下降，但隨著募投項目建設完畢并逐步釋放效益，企業的經營規模和盈利能力將進一步提升，進而增強公司綜合實力。

意在提振海外產能

光伏是我國外貿出口“新三樣”的代表產業，海外市場已成為各大光伏企業競相爭奪的戰略重地。

記者注意到，海外市場已成為陽光電源和晶科能源重要的收入來源，從公告看，兩家企業發行GDR的募資項目也均涉及海外業務。

數據顯示，今年上半年，陽光電源和晶科能源海外銷售收入分別超過總營業收入的40%和70%。陽光電源已在海外建設了超20家分支機構，全球五大服務區域，超490家服務網點和數百家重要的渠道合作伙伴，產品已批量銷往全球 170多個國家和地區。晶科能源組件產品海外市場出貨占比約65%，也曾向德國最大的光伏電站之一——The Witznitz Solar Park交付了超過110萬件新型N型組件。

上述業內專家表示，海外市場新能源參與電力系統盈利模式多樣，經濟性較強，市場整體對逆變設備、儲能產品的價格敏感度相對較低，海外銷售價格及產品毛利率通常略高于國內同類型產品。特別是歐美等海外成熟市場和中東等高增長市場均注重產品品牌、質量、安全性、可靠性以及供應商的長期本地化服務能力?！斑^去，我國光伏企業主要以產品出海為主，此次尋求海外上市，折射出企業全球化能力升級。有助于進一步提升企業在全球重點市場的本土化制造能力，實現當地制造、當地消納和當地供應?！痹搶＜艺f。

對于上述光伏企業為什么選擇在德國發行GDR，清華大學國家金融研究院院長田軒分析指出，德國市場GDR條件相對寬松，市場運行機制成熟，投資環境穩定，且2023年10月中德雙方發布了《第三次中德高級別財金對話聯合聲明》，明確了加大力度支持更多企業發行GDR和CDR(中國存托憑證)。

此外，德國對新能源產業發展提供了非常大的政策支持，鼓勵光伏、風力、儲能等領域的產業投資，并給予稅收優惠政策，市場前景廣闊。

“企業可通過GDR獲得國際資本助力，迅速融入國際產業鏈，加速推動海外市場業務拓展。同時，通過發行GDR，還可以進一步提升企業品牌形象，增強企業的海外知名度和信譽度，促進更多國際合作，包括技術創新、研發、生產等，為企業與行業發展注入新的活力?！碧镘幷f。